Мировые цены на серу находятся в устойчивом понижательном тренде с конца лета, и в последние недели это снижение только усилилось — смягчение затрагивает сразу несколько регионов, а не ограничивается одним торговым направлением.
Спрос на удобрения остаётся главным ограничивающим фактором. Загрузка мощностей у крупнейших импортёров — особенно в Индонезии и Китае — остаётся низкой, а поскольку внутренняя цена на серу в Китае заметно ниже паритета импорта, у китайских покупателей мало стимулов конкурировать за партии. Спотовая продажа в Индонезию с тихоокеанским происхождением, заключённая со значительной скидкой, пересмотрела ценовые ожидания покупателей по региону и потянула предложения вниз. Со стороны предложения марокканское производство продолжает расти, при этом ряд производителей снижают цены, чтобы разместить доступные спотовые объёмы до конца года — это создаёт дополнительное давление со стороны продавцов.
В региональном разрезе наиболее резкое снижение наблюдалось по происхождению с Ближнего Востока и Чёрного моря, тогда как уровни CFR в Северной Африке держались относительно лучше. Поставки с побережья Мексиканского залива США и Тихоокеанского побережья также снизились в русле общего рынка. Отдельно стоит отметить: сообщения о связанных с конфликтом сбоях в одном из портов погрузки на Балтике внесли неопределённость в краткосрочную доступность этого коридора — пока это скорее фактор для наблюдения, чем драйвер цены.
При отсутствии реального восстановления спроса в удобрениях и промышленности преобладающее мнение на рынке — что у цен остаётся запас для дальнейшего смягчения перед стабилизацией. Любой краткосрочный отскок мы бы рассматривали как обусловленный настроением, а не фундаментальными факторами, до тех пор, пока загрузка мощностей реально не изменится.
Наша оценка: на таком рынке риск смещается с цены на контрагента — продавцы снижают цену, чтобы сдвинуть объём, покупатели гонятся за дном. Структура сделки (платёжный инструмент, документация, проверенные контрагенты) имеет значение на мягком рынке даже больше, чем на тугом, а не меньше.
