I prezzi globali dello zolfo sono in un trend ribassista sostenuto dalla fine dell'estate, un calo che si è ulteriormente accentuato nelle ultime settimane — con un allentamento diffuso su più regioni piuttosto che limitato a una singola rotta commerciale.
La domanda di fertilizzanti resta il vincolo determinante. I tassi di utilizzo dei principali importatori — in particolare Indonesia e Cina — restano bassi, e poiché il prezzo interno cinese dello zolfo si colloca ben sotto la parità all'importazione, gli acquirenti cinesi hanno scarso incentivo a competere per i carichi. Una vendita spot verso l'Indonesia, di origine Pacifico e conclusa a un livello nettamente scontato, ha ridefinito le aspettative di prezzo degli acquirenti nella regione e spinto al ribasso le offerte. Sul fronte dell'offerta, la produzione marocchina è in aumento, mentre diversi produttori riducono i prezzi per collocare i volumi spot disponibili prima di fine anno — un'ulteriore pressione dal lato vendita.
Dal punto di vista regionale, il Medio Oriente e il Mar Nero hanno registrato i ripiegamenti più marcati, mentre i livelli CFR del Nord Africa hanno tenuto relativamente meglio. Anche le origini del Golfo degli Stati Uniti e della costa del Pacifico sono scese in linea con il mercato generale. Un fattore da segnalare separatamente: un'interruzione legata a un conflitto, segnalata in un porto di carico del Baltico, ha introdotto incertezza sulla disponibilità a breve termine di quel corridoio — per ora un elemento da monitorare, non ancora un fattore di prezzo.
In assenza di una vera ripresa della domanda a valle (fertilizzanti e industria), l'opinione prevalente sul mercato è che i prezzi abbiano ancora margine per ammorbidirsi prima di stabilizzarsi. Considereremmo qualsiasi rimbalzo a breve termine come guidato dal sentiment piuttosto che dai fondamentali, finché i tassi di utilizzo non si muoveranno realmente.
La nostra valutazione: in un mercato così, il rischio si sposta dal prezzo alla controparte — i venditori tagliano i prezzi per muovere volumi, gli acquirenti rincorrono il fondo. La struttura (strumento di pagamento, documentazione, controparti verificate) conta di più in un mercato debole che in uno stretto, non di meno.
