Kükürt piyasası 2026'nın ilk çeyreğini küresel ticaret tarihinin en zorlu sınavlarından biriyle kapatıyor. Son 10 güne ait saha verilerimiz, yalnızca bir "fiyat rallisinden" fazlasına tanıklık ettiğimizi doğruluyor — bu, yapısal bir "jeopolitik kilitlenme."
Lion Sulphur olarak yaptığımız son piyasa analizinden öne çıkan stratejik tespitler:
1. "Kâğıt Üzerindeki Fiyatlar" ve "Fiziki Gerçeklik"
ADNOC ve QatarEnergy Mart OSP'lerini $520–530/t FOB'da sabit tutsa da (rollover), Hürmüz Boğazı'ndaki lojistik darboğaz bu rakamları büyük ölçüde teorik hâle getirdi.
Gerçek: Çin'de yurt içi fiyatlar $760–770/t'ye (ithal paritesi) fırladı. Bu, "arz güvenliğinin" artık "fiyat hassasiyetinin" önüne geçtiğinin en açık göstergesi.
2. Endonezya Faktörü: Beklenmedik Bir "Fren"
Endonezya'daki bazı nikel tesislerinde (PT QMB dahil) operasyonların durması, piyasadan aylık yaklaşık 260.000 tonluk sülfürik asit talebini çekti.
Benim Analizim: Normal koşullarda fiyatların $750/t CFR'nin ötesine fırladığını görürdük. Ancak Endonezya talebindeki bu ani düşüş "istemsiz bir dengeleyici" işlevi gördü ve şimdilik dikey bir fiyat sıçramasını önledi.
3. "İki Katmanlı Bir Piyasanın" Ortaya Çıkışı
Küresel piyasa şu anda iki ayrı bölgeye bölünmüş durumda:
- Hürmüz'ün İçi: Çıkış yolu arayan, mahsur kalmış Orta Doğu arzı.
- Hürmüz'ün Dışı: Rekor "fırsat primleri"yle işlem gören alternatif menşeler (Kanada ve FSU).
Bu durum, Körfez üreticilerine büyük ölçüde bağımlı kalan Hindistan ve Endonezya gibi pazarlar için devasa bir arz riski yaratıyor.
Kritik Tarih: 6 Nisan
Piyasa şu anda "bekle-gör" modunda nefesini tutmuş durumda. 6 Nisan'a kadar alınacak diplomatik ve askerî kararlar, yılın geri kalanında kükürdün seyrini belirleyecek.
- Senaryo A: Koridorun sınırlı ölçüde açılması bir fiyat düzeltmesine yol açabilir.
- Senaryo B: Çatışmanın derinleşmesi kükürdü "stratejik, kıt bir emtiaya" dönüştürür.
Sonuç: Lion Sulphur olarak, tedarik zinciri dayanıklılığının artık kâr marjlarından daha kritik olduğuna inanıyoruz. Likidite düşük ve belirsizlik yüksek, ancak veriye dayalı bir strateji tek çıkış yolu olmaya devam ediyor.
