Еженедельный обзор для инвесторов, трейдеров и промышленных компаний. На этой неделе рынок изменили пять ключевых событий:
1 — Апрельские OSP: рекордный уровень
QatarEnergy установила апрельскую цену на серу на уровне 570 $/т FOB — максимум с 2013 г., на 80 $/т выше пика августа 2022 г. Вслед за ней ADNOC объявила 600 $/т FOB Рувайс, что на 70 $/т больше, чем месяцем ранее.
С учётом фрахта и страховки от военных рисков стоимость с доставкой вырастает до ~636–638 $/т CFR Индия и ~646–652 $/т CFR Китай. С 28 февраля фрахтовые ставки выросли примерно на 118 %.
Эти цены во многом остаются теоретическими. Пока Ормузский пролив фактически закрыт, партии не могут сдвинуться с места. Цены на рынке видны, а уверенности в поставке нет.
2 — Европа закладывает военную премию (31 марта)
Lanxess повысила цены на всю линейку продукции на основе серы примерно на 40 %, включая сверхчистую серную кислоту для полупроводников, литиевых аккумуляторов и агрохимии.
Это отражает структурный сдвиг: европейская промышленность уже закладывает геополитические риски и логистическую инфляцию в свою себестоимость.
3 — Экспортные ограничения в Замбии, дефицит в ДРК (1 апреля)
Замбия ввела ограничения на экспорт серной кислоты, чтобы защитить внутреннее снабжение.
Расхождение цен теперь экстремальное:
- Замбия → ~330 $/т EXW
- ДРК → >550 $/т EXW
Горнодобывающие предприятия вынуждены срочно обеспечивать себя кислотой. Рейтинг уязвимости:
- Индонезийские никелевые проекты HPAL
- Медные производства SX-EW и выщелачивания в ДРК
- Цепочки создания стоимости в аккумуляторной и химической отраслях
4 — OCP сокращает выпуск, предложение удобрений сужается (2 апреля)
Марокканская OCP перенесла ремонтные работы на более ранний срок, что затрагивает до 30 % мощностей во II квартале.
При том что более 50 % серы компания получает с Ближнего Востока, а её экспорт составляет:
- 4,4 млн т DAP
- 2,7 млн т MAP
- ~3 млн т TSP (2025 г.)
Это не рядовой ремонт, а ограничение мирового предложения удобрений.
5 — Тендер Tüpraş: цены за пределами Ормуза подтверждены (3 апреля)
Tüpraş закрыла тендер с отгрузкой в апреле на уровне 662–672 $/т FCA — на 155 $/т выше февраля (487–536 $/т).
Вывод: сера за пределами Ормуза тоже торгуется выше 660 $/т FCA. Дешёвого резервного предложения нет.
Общая картина — одно сырьё, три отрасли
Конкуренция за предложение обостряется между:
- индонезийскими переработчиками никеля
- африканскими производителями меди
- мировыми производителями удобрений
Сера — их общее ограничение.
По данным Project Blue, сера уже составляет ~50 % операционных затрат HPAL. Без замещающих поставок сокращение производства может начаться в течение нескольких недель.
Запасов на юге Африки (~900 тыс. т) хватит лишь на ограниченный объём спроса.
Данные Kpler:
- 53 % экспорта серы из Персидского залива → Азия
- 64 % экспорта аммиака из Персидского залива → Азия
Ключевые направления: Индия, Бразилия, Китай.
Цены на 5 апреля 2026 г.
- QatarEnergy FOB Рас-Лаффан → 570 $/т
- ADNOC FOB Рувайс → 600 $/т
- Tüpraş FCA → 662–672 $/т
- CFR Индия → ~636–638 $/т
- CFR Китай → ~646–652 $/т
- Серная кислота, ДРК → >550 $/т
- Замбия → ~330 $/т
Три группы участников — главные выводы
Инвесторы: S&P подтвердило рейтинг Марокко на уровне BBB–, но указало на риск зависимости от Ормуза. OCP ежегодно импортирует ~3,7 млн т серы, в основном из стран Персидского залива. Структура затрат в производстве удобрений, никеля и LFP-аккумуляторов существенно изменилась.
Трейдеры: Самый понятный ориентир даёт Tüpraş: 660–672 $/т FCA за пределами Ормуза. Быстро заместить ближневосточное предложение в краткосрочной перспективе нереально. Отдельные транзитные маршруты дают ограниченные тактические возможности, но маржу съедают фрахт и страховка.
Промышленные покупатели: Даже при немедленном открытии пролива нормализация логистики может занять недели, а полное восстановление цепочки поставок — месяцы и дольше. Для покупателей без хеджирования риски для производства во II квартале растут.
Риски по срокам
Срок ормузского ультиматума истекает 6 апреля в 20:00 по восточному времени США (ET). Обсуждение в Совете Безопасности ООН пока не дало результата.
Цепочки поставок критически важного минерального сырья — и прежде всего серы — уже испытывают сильнейшее напряжение.
Все взгляды — на понедельник.
