霍尔木兹海峡梗阻，将全球硫磺供应链拦腰斩断。5月下旬至6月，中东港口装运的900,000公吨硫磺进入市场，市场一度得以喘息；但随着地区停火谈判陷入僵局、军事行动再度升级，这一短暂缓和已荡然无存。
目前船舶无法靠近装货泊位。受此影响，第三季度合同谈判和现货市场预期被推升至买家此前完全未曾预料的水平。
价格急涨，市场僵持 中东FOB（不含伊朗）价格表面看似持平，均价为每公吨$945（区间$890 - $1,000），但这种平稳只是假象。要知道，价格是从4月的$752、5月的$868一路涨到这里的，市场如履薄冰的处境由此可见一斑。中国CFR颗粒硫磺价格已稳定在$1,000 - $1,100区间，但贸易商因无法测算地缘政治风险保险成本，已开始撤回报价。与此同时，中国国内市场已将交货延迟因素计入价格，单周每吨上涨RMB 250，至RMB 8,900。
最猛烈的冲击落在欧洲合同上。第三季度液硫合同以每吨$325的空前涨幅敲定。比荷卢交货价锁定在$840 - $856 CFR，西北欧则定在$882 - $899 CPT。如果炼厂无法将上述成本转嫁至硫酸和化肥价格，减产势在必行。
区域割裂，库存告急 中国港口硫磺库存几近见底。港口总库存2024年为272万吨，2025年为232万吨，截至2026年7月3日已骤降至737,000吨。下游用户几乎处于零库存运行状态。中石化等龙头企业已完全放弃出口，优先保障国内磷肥生产；华北一家大型炼厂已连续八周未开展任何销售竞拍。
撒哈拉以南非洲则已陷入全面的供应冲击。由于中东货源骤然断供，当地今年前五个月硫磺进口量暴跌68%，至56,300吨。铜带（Copperbelt）矿业公司为维持生产，被迫以高昂溢价从温哥华和美湾采购货源。抢货潮将Richards Bay港至刚果（金）的卡车运费推高至每吨$600，当地化工企业被迫压减产能。
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