霍尔木兹海峡的拥堵已将全球硫磺供应链从中间一分为二。5月下旬和6月曾出现短暂喘息，当时从中东港口装运的900,000公吨硫磺进入市场，但随着地区停火谈判陷入停滞、军事活动再度升级，这一喘息已完全消失。
船舶目前无法靠近装货泊位。这一僵局已将第三季度合同谈判和现货市场预期推升至买家此前根本未曾预料的水平。
价格急剧上涨与市场僵局 尽管中东FOB（不含伊朗）价格名义上看似持平，平均为每公吨$945（区间为$890 - $1,000），但这种稳定具有欺骗性。考虑到价格是从4月的$752和5月的$868攀升至此，就不难看出市场正走在多么狭窄的钢丝上。中国CFR颗粒硫磺价格已稳定在$1,000 - $1,100区间，但由于无法计算地缘政治风险保险，贸易商已开始撤回报价。与此同时，中国国内市场已将交付延迟计入价格，单周每吨上涨RMB 250，达到RMB 8,900。
最剧烈的冲击落在欧洲合同上。第三季度液体硫磺合同以每吨$325的空前涨幅收盘。比荷卢交货价锁定在$840 - $856 CFR，而西北欧定于$882 - $899 CPT。如果炼厂无法将这些成本转嫁到硫酸和化肥价格上，减产将不可避免。
区域分裂与库存危机 中国港口的硫磺库存几乎可以说是消融殆尽。港口总库存在2024年为2.72百万吨，2025年为2.32百万吨，截至2026年7月3日已骤降至737,000吨。消费者正以接近零的库存运营。中石化等巨头已完全牺牲出口以保障国内磷肥生产商，华北一家大型炼厂已连续八周未开启任何一场销售竞拍。
在撒哈拉以南非洲，局势已演变为全面的供应冲击。由于中东货物突然中断，今年前五个月的硫磺进口量暴跌68%至56,300吨。铜带（Copperbelt）的矿业公司被迫以高昂溢价从温哥华和美湾采购货量，仅为维持运营。这种争抢将Richards Bay港与刚果（金）之间的卡车运费推高至每吨$600，迫使当地化工生产商缩减产能。
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