硫磺市场动态（2026年3月4日）

全球硫磺市场已明显进入分化阶段。

每年约2000万吨的海运硫磺实际受困于霍尔木兹海峡以内，买家正以大幅溢价抢购非中东货源。战争险承保自3月5日起撤出，海湾地区CFR价格已基本只剩理论意义。

当前CFR基准• 温哥华 → 中国/印尼：$540–565/MT（较2月+$60）• 美湾 → 巴西（Santos）：$535–555/MT（较2月+$55）• 中东 → 印度/中国：暂停报价

主要驱动因素

运力错配：散货船由卡塔尔/阿联酋航线转投北美。

保险除外：P&I保赔协会终止波斯湾战争险承保。

航程拉长：北美至亚洲绕行好望角，航程增加40–50天，营运资金占用显著上升。

中国指标：山东国产颗粒硫磺升至4,250 RMB/MT（约$531/MT），印证可交付货物的进口平价已高于$530/MT。

巴西补库时间表• 温哥华货（经巴拿马运河）：预计3月22日抵Santos，3月26日抵Paranaguá。• 美湾货（Express Brazil）：预计4月15–20日抵巴西南部。• 3月10–25日：巴西供应断档风险上升。

运费与成本压力• 美湾 → 巴西运费接近WS 320（约$72/MT），较1月水平上涨约100%。• 温哥华 → Santos运费较上月+$20–30/MT。• 巴西预计CFR到岸成本：$535–550/MT（较中断前基准高10–15%）。

结论：美湾已成为巴西最主要的供应“减压阀”，温哥华则是亚洲唯一稳定的供应通道。定价逻辑已不再取决于产地，而是由保险和运费主导。

3月的采购与库存决策，将决定Q2成本结构的风险敞口。