硫磺市场动态 – 2026年3月4日

全球硫磺市场已进入明显的分化阶段。

由于每年约20百万吨的海运硫磺实际上被困于霍尔木兹海峡之内，买家正以大幅溢价积极锁定非中东货源。战争险承保撤出（自3月5日起生效）已使海湾地区的CFR价格在很大程度上仅具理论意义。

当前CFR基准• 温哥华 → 中国/印尼：$540–565/MT（较2月+$60）• 美湾 → 巴西（Santos）：$535–555/MT（较2月+$55）• 中东 → 印度/中国：暂停

主要驱动因素

运费错位：散货船从卡塔尔/阿联酋改航至北美。

保险排除：P&I保赔协会终止波斯湾战争险承保。

运输时间延长：北美–亚洲经好望角航线增加40–50天，显著增加营运资金敞口。

中国指标：国内颗粒硫磺（山东）达到4,250 RMB/MT（约$531/MT），确认可交付货物的进口平价高于$530/MT。

巴西补库时间表• 温哥华货物（经巴拿马）：预计3月22日抵达Santos；3月26日抵达Paranaguá。• 美湾货物（Express Brazil）：预计4月15–20日抵达巴西南部。• 3月10–25日：巴西供应缺口风险上升。

运费与成本压力• 美湾 → 巴西运费接近WS 320（约$72/MT），较1月水平高出约100%。• 温哥华 → Santos运费较上月+$20–30/MT。• 预计巴西CFR到岸价：$535–550/MT（较中断前基准高10–15%）。

结论：美湾现已成为巴西的主要纾困通道。温哥华仍是亚洲唯一稳定的通道。定价已不再由产地驱动，而是由保险和运费驱动。

3月的采购和库存决策将决定Q2成本结构敞口。