Il mercato globale dello zolfo è entrato in una chiara fase di biforcazione.
Con ~20 milioni di tonnellate/anno di zolfo via mare di fatto bloccate dietro lo Stretto di Hormuz, gli acquirenti si stanno assicurando in modo aggressivo forniture non mediorientali con premi significativi. Il ritiro delle coperture assicurative per rischio di guerra (in vigore dal 5 marzo) ha reso i prezzi CFR del Golfo in gran parte teorici.
Benchmark CFR attuali• Vancouver → Cina/Indonesia: $540–565/MT (+$60 rispetto a febbraio)• Golfo degli Stati Uniti → Brasile (Santos): $535–555/MT (+$55 rispetto a febbraio)• Medio Oriente → India/Cina: sospeso
Fattori chiave
Dislocazione dei noli: navi bulk dirottate da Qatar/EAU verso il Nord America.
Esclusione assicurativa: i P&I club stanno cessando la copertura per rischio di guerra nel Golfo Persico.
Allungamento dei tempi di transito: la rotta Nord America–Asia via Capo aggiunge 40–50 giorni, aumentando in misura rilevante l'esposizione sul capitale circolante.
Indicatore Cina: lo zolfo granulare interno (Shandong) ha raggiunto 4.250 RMB/MT (~$531/MT), confermando una parità d'importazione superiore a $530/MT per i carichi consegnabili.
Tempistica di riapprovvigionamento del Brasile• Carico da Vancouver (via Panama): ETA Santos 22 marzo; Paranaguá 26 marzo.• Carico dal Golfo degli Stati Uniti (Express Brazil): ETA Brasile meridionale 15–20 aprile.• 10–25 marzo: rischio elevato di carenza di offerta in Brasile.
Pressione su noli e costi• Nolo Golfo degli Stati Uniti → Brasile vicino a WS 320 (~$72/MT), ~100% sopra i livelli di gennaio.• Nolo Vancouver → Santos +$20–30/MT rispetto al mese scorso.• CFR Brasile sbarcato atteso: $535–550/MT (10–15% sopra il livello di riferimento pre-interruzione).
Conclusione: il Golfo degli Stati Uniti è ora la principale valvola di sfogo per il Brasile. Vancouver resta l'unico corridoio stabile per l'Asia. La formazione dei prezzi non dipende più dall'origine, ma da assicurazioni e noli.
Le decisioni di approvvigionamento e di gestione delle scorte prese a marzo determineranno l'esposizione della struttura dei costi nel Q2.
