Le marché mondial du soufre se scinde désormais clairement en deux.
Avec quelque 20 millions de tonnes par an de soufre maritime de fait bloquées derrière le détroit d’Ormuz, les acheteurs s’arrachent l’offre hors Moyen-Orient, au prix de primes importantes. Le retrait des couvertures risques de guerre (effectif au 5 mars) rend les prix CFR du Golfe largement théoriques.
Références CFR actuelles
• Vancouver → Chine/Indonésie : 540-565 $/t (+60 $ par rapport à février)
• Golfe du Mexique américain → Brésil (Santos) : 535-555 $/t (+55 $ par rapport à février)
• Moyen-Orient → Inde/Chine : suspendu
Principaux facteurs
Désorganisation du fret : les vraquiers quittent le Qatar et les Émirats arabes unis pour l’Amérique du Nord.
Exclusion d’assurance : les P&I clubs résilient la couverture risques de guerre dans le golfe Persique.
Allongement des délais de transit : la route Amérique du Nord–Asie par le cap de Bonne-Espérance ajoute 40 à 50 jours, ce qui alourdit sensiblement l’exposition en besoin en fonds de roulement.
Indicateur chinois : le soufre granulé sur le marché intérieur (Shandong) a atteint 4 250 RMB/t (environ 531 $/t), ce qui confirme une parité à l’import supérieure à 530 $/t pour une cargaison livrable.
Calendrier de réapprovisionnement du Brésil
• Cargaison de Vancouver (via Panama) : arrivée prévue à Santos le 22 mars, à Paranaguá le 26 mars.
• Cargaison du golfe du Mexique américain (Express Brazil) : arrivée prévue dans le sud du Brésil du 15 au 20 avril.
• Du 10 au 25 mars : risque élevé de rupture d’approvisionnement au Brésil.
Pression sur le fret et les coûts
• Fret golfe du Mexique américain → Brésil proche de WS 320 (environ 72 $/t), soit près de 100 % de plus qu’en janvier.
• Fret Vancouver → Santos en hausse de 20 à 30 $/t sur un mois.
• Prix rendu CFR Brésil attendu : 535-550 $/t (10 à 15 % au-dessus du niveau d’avant la crise).
Conclusion : le golfe du Mexique américain est désormais la principale soupape d’approvisionnement du Brésil, et Vancouver le seul corridor stable vers l’Asie. Ce n’est plus l’origine qui fait le prix, mais l’assurance et le fret.
Les décisions d’achat et de stockage prises en mars détermineront l’exposition de la structure de coûts au T2.
